拟周详要约收购万隆控股集团 云南白药为何越来越“游手好闲”?


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  云南白药益似越来越“游手好闲”了。

  11月5日,云南白药(000538.SZ)发布公告称,将周详要约万隆控股集团(00030.HK),后者是港股上市公司,主买卖务包括放债(占比7.21%)、货物和商品贸易(占比92.6%)以及大麻二酚(CBD)萃取物贸易(占比0.23%)。

  云南白药外示,在此次要约之前,公司已经持有万隆控股集团19.08亿股股份,占后者已发走总股本约29.59%。另外,2021年9月9日,新华都集团(香港)投资有限公司以0.285港元/股的价格在香港公开市场收购了万隆控股5600万股股票,占已发走股本约0.87%。

  经记者查询,云南白药持有的万隆控股集团29.59%股份为云南白药经由过程对云南白药控股有限公司(以下简称“白药控股”)完善吸取相符并后,承继白药控股所持有的万隆控股股份。

  根据香港证监会《公司收购、相符并及股份购回守则》规定,云南白药与新华都香港被视为相反走动人,相符计持有万隆控股19.64亿股股份,达到万隆控股已发走股本的30.46%,须向万隆控股的自力股东持有的通盘已发走股份挑出强制性周详现金要约。 要约收效以要约人及相反走动人所持万隆控股股比最后超过50%(32.24亿股)行为前挑条件。倘若要约获周详授与,遵命每股0.285港元的价格,本次交易对价约为12.78亿港元。

  然而,上述新闻被市场认为是云南白药又一次资本运作的最先。结相符今年炒股折本、成立私募基金、收购上市公司一系列操作,其也被不少投资者指斥“游手好闲”,这一说法成立吗?

  对于此次收购万隆控股集团,云南白药董秘办做事人员对记者称,“这不是资本运作,公司决定收购它主要照样望中它的工业大麻业务和商贸能力。”

  资本运作日趋屡次

  云南白药是创制于1902年的中华老字号品牌、中国著名商标,1993年行为云南省首家上市公司在深交所挂牌上市。

  2016年12月,云南白药启动混改。2017年,那时的控股股东白药控股完善添资引进战略投资者新华都和江苏鱼跃,注册资本由15亿元添至33.33亿元,白药控股的股权组织由云南省国资委持有100%股权变更为云南省国资委、新华都及江苏鱼跃45%、45%、10%的股权组织。新华都实业集团行为添资方,其实控人陈发树以253.7亿元入股白药控股。

  根据公开新闻,陈发树是吾国著名企业家,曾在福布斯富豪榜上位列福建省首富。除其从前创办的新华都外,现在陈发树还持有隆基股份、中国中免、必创科技等众家A股上市公司的股份,是资本市场资深玩家。

  新华都入股白药后,陈发树于2018年6月成为白药控股董事长。同年11月,云南白药抛出交易预案,拟吸取相符并白药控股。该交易于2019年6月完善交割,白药控股借此实现集体上市。

  2019年8月,董事会修改公司章程,能够添设联席董事长1人。当月,云南白药召开第二次一时股东大会,审议经由过程公司选举产生第九届董事会成员。值得仔细的是,上述会议外决效果为批准9票、指斥0票、舍权1票。公司董事李双友对该项议案投出舍权票,舍权理由为:竖立联席董事长不体面云南白药的经营管理必要。

  不论如何,陈发树照样顺当担任联席董事长一职,并对公司的经营产生了远大影响。

  2019年,云南白药最先在证券市场进走投资,投资标的包括境内外股票、债券型基金等。2019年以前,公司历年年报均表现无证券投资情形。2019年岁暮,公司账面持有证券投资资产已达76.62亿元。2020年,投资额进一步扩大,期末账面持有证券投资108.66亿元。

  股票投资为公司在2019年和2020年均带来了必定收入,2019、2020年年报公允价值转折收入项现在别离盈余2.27亿元和22.4亿元。 然而,即便股神也不及确保证券投资稳赚不赔。10月27日晚间,云南白药发布前三季度报告表现,第三季度买卖收入为92.79亿元,同比添长9.98%;公司归属于上市公司股东的净利润为6.48亿元,同比下滑63.94%。净利润下滑的因为是公允价值转折收入折本15.55亿元,这一转折来源于公司持有的证券、基金单位净值转折。

  根据云南白药2021年中报,年内的炒股折本主要来源于幼米集团、伊利股份、恒瑞医药等股,截至2021年6月30日,云南白药投资上述个股折本额别离为6.1亿元、1.92亿元和1.85亿元。 除上述投资之外,此前云南白药还打算以现金认购上海医药(601607.SH)非公开发走股票,认购金额不超过112.3亿元。如交易完善,云南白药将持有上海医药6.66亿股,占上海医药发走后总股本的18.02%。

  今年9月,证监会在对上述非公开发走下发的《中国证监会走政允诺项现在审阅一次逆馈偏见知照照顾书》中,请求上海医药遵命战略投资者相关监管问答,关于“具有同走业或相关走业较强的主要战略性资源”“两边融合互补的永远共同战略益处”“能够给上市公司带来国际国内领先的市场、渠道、品牌等战略性资源”等相关请求,逐项表明引入认购对象云南白药是否相符规定。现在该宏大事项仍在挺进当中,未有最后效果。

  主买卖务添收不添利

  与资本运作的积极外现相比,云南白药在主买卖务方面益似题目不少。

  现在,云南白药将自己业务分为药品板块、健康品板块、中药资源板块、医药商业板块、茶品业务板块以及工业大麻板块。但其吐露的买卖收入并未遵命业务板块进走划分,而是分为自制工业产品和药品批发零售业务两大块。

  工业产品包括云南白药系列药品,口腔、洗发等幼我护理产品等;药品批发则是经由过程全资子公司云南省医药有限公司从事以品牌品栽和医疗器械为主导的医药批发零售业务。

  2021年中报表现,公司工业出售收入68.25亿元,占比35.76%,同比添长27.42%;商业出售收入122.12亿元,占比64%,同比添长20.8%。

  云南白药自制产品出售收入均纳入在工业产品这一分类下,而工业产品业务收入自2015年首就从高速添长换挡,2015-2020年年均复相符添长率仅5%。

  2015-2020年,云南白药买卖总收入从207.38亿元添至327.43亿元,复相符添长率9.56%;往除炒股、投资所得的非往往性项现在后,扣非净利润从2015年26.15亿元添至2020年的28.99亿元,年均复相符添长率仅2.08%。

  上述数据外明,公司主买卖务集体表现添收不添利的状况,暂时制工业产品较为匮乏添长动力。

  详细望公司对自有产品的描述,药品板块下,2020年报中挑及了“云南白药健康操”、竖立“白求恩·晚年脊柱关节关喜欢声援”项现在行家组、拍摄电竞纪录片等运动,未见新品问世;健康品板块上,公司则外示要从牙膏品牌走向周详口腔护理,拓展漱口水、电动牙刷等产品,且憧憬在AI皮肤检测、全植物坦然护肤等方面进走突破,追求医美周围添长极。

  公司外示,近年不息推出泰邦护眼贴、“国潮IP泰迪熊”款炎敷蒸汽眼罩、治愈之茶炫彩CC牙膏、口腔修护含漱液、水牙线,云南白药已经实现了产品立体化、产业跨界化、消耗众元化的崭新组织。然而,从消耗端的感知来望,上述新产品尚未成为各自周围的主流产品,云南白药仍以云南白药牙膏、气雾剂、创口贴等产品主导市场。

  与此对答的是公司矮程度的研发费用率,2018-2020年,云南白药买卖收入分为达到267.08亿元、296.65亿元、327.43亿元,研发费用别离为1.1亿元、1.74亿元、1.81亿元,研发费用率均未超过0.6%。

  对于此次收购万隆控股集团,云南白药董秘办做事人员对记者称,“这不是资本运作,公司决定收购它主要照样望中它的工业大麻业务和商贸能力。”而原形上,万隆控股集团在2020年工业大麻业务出售额仅276万港元,且业务暂未盈余,同期折本额为862万港元。

  关于工业大麻,云南白药曾在10月21日回复投资者时外示,“资质方面,公司已完善‘工业大麻钻研中央’挂牌,积极推进工业研发及产业化进程,已获得《工业大麻添工允诺证》、《云南省工业大麻科研种植允诺证》。现在已遵命产品规划方案开展产品开发相关做事,但受国内务策环境转折的影响,该板块业务暂无产品上市出售,公司正在法律批准的周围内积极追求答对措施。”